2019年5月27日，上海票据交易所贴现通业务成功投产上线。上线后，笔者注意到两个有意思的现象：首先，上海票交所的官网发布了官方消息，五家试点银行居然产生了7个第一;其次，从事票据中介业务的朋友们发出了不转型，毋宁死的声音。到底贴现通将对票据市场格
2019年5月27日，上海票据交易所“贴现通”业务成功投产上线。上线后，笔者注意到两个有意思的现象：首先，上海票交所的官网发布了官方消息，五家试点银行居然产生了7个“第一”;其次，从事票据中介业务的朋友们发出了“不转型，毋宁死”的声音。到底贴现通将对票据市场格局产生怎样的影响，票据中介又将去向何方?今天我们一起来探讨一下。
一、贴现通简介
“贴现通”业务提供两项主要功能：1.贴现业务的信息撮合。通过搭建全国性的贴现服务平台，为贴现申请人和贴现机构提供贴现意向的发布、搜寻、匹配服务，拓宽贴现业务选择面，破解贴现市场信息不对称问题。2.贴现业务的线上开展。探索贴现申请资料、贴现合同、贴现凭证的电子化、信息化，打造标准化、线上化的贴现业务流程，降低贴现业务比价成本，实现贴现业务降本增效。
贴现通的推出，将产生以下几个影响：
1、解决了必须在贴现行开户的问题。企业在既有开户行即可申请贴现，但凡有银行可以办理贴现，交易即可达成。
2、促使银行推进统一授信。目前银行的授信仍然按照区域化管理，但是银行如欲参与票据经纪业务，必然需要线上开展贴现业务，并将企业授信统一到全行层面进行管理。
这个影响不可谓不大。开户不便、区域化授信这两大问题，是票据中介业务活跃于银企之间的重要理由。贴现通上线后，这两个问题预计将很快消失。
贴现通推出，意味着票交所正式对票据中介业务打响了第一枪。
二、贴现通上线后市场格局分析
要想分析票据中介业务的未来，必须深入分析目前的战局了。
贴现通推出前，票交所已经统一了银行间市场和企业间票据支付领域，天下两分格局已定，票据中介只能偏安“企业间融资型交易”一隅，并且在银企之间的边界地带(直贴业务)尚有一丝生存空间。
贴现通推出后，天下两分格局又发生了新的变化。
说回到文章一开头那个有趣的现象。贴现通五家试点行，为啥产生了七个第一?笔者认为，这恰恰说明了银行对于票交所的重要性。
曹操再厉害，也无法自己亲自上阵与敌人拼杀。同样，票交所必须通过银行才能完成“统一大业”，所以贴现通上线试点，每家都有大红花。
依靠商业银行，就得按照商业银行的节奏推进：
首先看银企之间的边界地带，上海票交所已经全面发起“渡江战役”，票据中介的直贴业务受到直接冲击。
在银票方面，银票在先线贴本就不是什么新鲜事物了，但必须开户是最大的限制。现在，商业银行凭借着贴现通打破业务壁垒长驱直入，中介将在银票直贴方面丢失大半江山。但话说回来，由于贴现通没有直接针对B端(即贴现企业)的功能，因此中介也许还能凭借地缘优势和信息不对称，获得非常有限的银票直贴业务机会。这仅存的一点阵地，可能会在票交所推出面向B端的“统一贴现平台产品”后完全消失。
商票的局面，比银票要好不少，银行大军的推进进度有限，原因主要有两点：
第一点还是银行的节奏问题。商票背后是商业信用，银行承做银票业务和商票业务的逻辑本就完全不同。加上最近发生的“电子银行承兑商票”事件背后其实是“承兑人与实际不符”的系统问题，监管对于商票业务的态度更加谨慎。
第二点在于商票流转难、融资难的问题不是只靠银行就能解决的。银行是强监管行业，虽然实力强劲，但是受到的限制很多。一个完整的商业信用体系，必须建立完整的评级、增信等行业体系，没有其他力量助攻，银行很难推进。
这是目前的战局，在可预见的未来，票据市场将会呈现怎样的格局呢?请看下图：
与笔者之前的判断仍然一致，票据法第十条的限制在，即便(1)上海票交所针对B端的统一贴现平台也顺利上线，银票直贴完全没有了业务机会;(2)银行加大力度承做商票业务，商票直贴业务量增长，企业间买票卖票类的交易类型仍将存在，规模只会压缩，不会消除，这仍将是票交所暂时无法服务的部分，里面蕴藏着业务发展的机会。
三、票据中介将去向何方?
2016年以前，票据中介活跃于银行间、银企间、企业间等票据市场各个领域，利润丰厚，一个不到十人的团队，年利润上千万稀松平常，可谓是票据中介的黄金时代。
2016年后，电票迅速普及，仅2017年底，电票承兑、贴现、交易占比已经超过95%，票据验真收入直接消失，转贴等交易机会锐减，所幸直贴业务仍有可为，可算是票据中介的白银时代。
2019年以来，票交所陆续推出票付通、贴现通等重磅产品，打响针对票据中介第一枪，自此，银票直贴业务锐减，并将逐步消失，商票直贴稍有机会，但空间越来越有限，这无疑宣告了青铜时代的来临。
身边的朋友们纷纷高呼必须转型，怎么转?
服务银行票据经纪业务是一条路。
做商票直贴是一条路。
找其他更高效的贴现资金是一条路。
做企业综合金融服务商是一条路。
路有千万条，你走哪一条呢?
作者：电票小熊猫
