今天，13海航债又让高收益债投资者狂欢了一把，上一次这么嗨，要追溯到去年9月22日。 当天，10亿规模的16西王04面临回售，对于西王的偿付能力，市场众说纷纭，负面情绪不断发酵，15西王01价格快速下跌至50元左右，很多高收益债投资者勇敢地杀了进去，以为捡

今天，“13海航债”又让高收益债投资者狂欢了一把，上一次这么嗨，要追溯到去年9月22日。

当天，10亿规模的“16西王04”面临回售，对于西王的偿付能力，市场众说纷纭，负面情绪不断发酵，“15西王01”价格快速下跌至50元左右，很多高收益债投资者勇敢地杀了进去，以为捡了个大便宜，可是西王突然宣布将所有交易所公募债停牌，整件事情突然变得的诡异起来，很多投资人感觉凉凉。不过，西王最终成功劝退了投资者，挣扎了一个月之后，最终还是躺下了。

债权人和西王开启了漫长的协(si)商(bi)之旅，直到今年3月底才达成了所谓的“和解协议”，20万以下的债权全额兑付，20万以上的该展期的展期，该转股的转股。

去杠杆政策实施以来，依靠负债驱动的万亿海航巨舰开始不断卖资产瘦身，虽然依旧维持AAA至高评级，但是再融资能力已经严重缺失，狄仁杰已经记不清海航系有多少只债券展期了，海航多久没发出过新债了。不过，“当日违约，当日新发债”恐怕已经成为了历史。

今年2月底，海南省人民政府牵头成立了海南省海航集团联合工作组，全力推进化解海航风险化解工作。但是，海航这些年积累了巨庞大的债务问题，再融资能力严重缺失，叠加此次新冠对海航的航空、旅游板块造成了重大不利冲击，海航可谓是雪上加霜。

昨天“19海南海空SCP002”回售展期，可能成为了今天投资人折价大甩卖只有一周时间到期的“13海航债”的导火索。

今天，“13海航债”成交价格一路下跌，主要成交价格集中在70—75元之间，成交笔数188笔，成家量2.34万手，成交金额1672.86万元，平均成交价格71.49元，平均每笔成交金额近8.9万元，平均年化到期收益率超过2000%，收益率极具吸引力!

有人说，这期债券余额只有3.9亿元，海航不至于还不起，距离下一期债券回售还有近8个月，而且小额账户具有天然的刚兑优势。不过，多少算小额?有的是500万，有的是20万，还有的一视同仁…..

有人说，现在很多网红企业都学精了，一有风吹草动，就把交易所公开债停牌了，散户就很难进去了，这样的高收益债二级市场投机机会不多了，且行且珍惜;

也有人说，海航后面可能会学习西王，反正已经丧失再融资能力了，倒不如进行债务重组，三年不用付息，置换成长期债务，利率统一按照一年期LPR利率计算，它不香么?脸皮有多厚，日子就能过的多潇洒!

——债市狄仁杰