本文从背景分析、“萌芽”的数字生态、数字生态特征分析、背书节点和背书策略、加密承兑汇票的分叉特性等章节，重点分析了数字金融发展的现状、英美法系自律文化的形成及其与大陆法系的观念差异，认识加密票据的发展有其内在的客观需求，通过金融技术与承兑汇
乏监管、缺乏流动性、交易规模小、波动性巨大、差价明显等市场问题，于近日成立了受监管的比特币期货市场，底层数字货币现货市场与具备风险对冲的衍生市场同步运行。市场发展正在倒逼社会认真学习数字产品。与此同时，芝加哥期权交易所(CBOE)向美国证券交易委员会(SEC)提交了6份比特币ETF发行申请;瑞士网上银行Swissquote开发了交易所可交易证书Active Bitcoin Certificate，让投资者通过专有的机器学习算法，实现比特币与美元之间换仓持有;高盛将设置加密货币交易台;俄罗斯、迪拜、以色列等国将创建法定数字货币用于移动在线交易，允许用户绕过银行，在个人和企业之间转移资金…。在我国，今年3季度传统承兑汇票业务笔数和金额同比普降，电子商业汇票系统却呈现上升态势。如此等等的市场反应正迎合了数字经济发展的需求。市场引入衍生工具以提高数字产品的市场稳定性和安全性，降低波动性风险，助推数字社会交易行为尤其是加密承兑汇票生态的变化，改变着承兑汇票行为、权利和义务边界的内涵。在此，我们需要重新厘定承兑汇票业态的新知识、新观念和新认识，重塑其概念、性质和定义，为服务实体经济界定其基本要求。从数字经济产生背景、金融技术发展对承兑汇票行为的影响等视角，来勾稽加密承兑汇票业态的新特征，由此形成本文研究的基本逻辑框架。
一、背景分析
在传统经济向数字经济转变之际，各行业的战略、目的、特点、逻辑和理论等产生了不同程度的裂变。从战略来看，企业的发展定位由商业层业态上升为由内而外、由点而面的生态型业态的战略发展观变化。从目的来看，企业由资源独占向合作共创的价值观转变。从特点来看，企业由封闭独占式竞争转向开放合作的经营观转变。从逻辑来看，企业由追求规模经营逐渐转变为，追求网络化长尾效应的普惠服务观转变。从理论来看，企业由资源占用为基础的理论体系向以需求为价值导向的理论体系转变。因此，在开放的互联网经济时代，客户成为市场的主体，企业成功与否取决于对客户需求的深刻理解和发现，而非对经济金融等稀缺资源的占有和掌控。因此，在企业面临战略模式转型和改革之际，金融服务也面临交易、流通转让和权属理论，尤其是加密承兑汇票理论更新的挑战，值得我们关注。
1、英美法系自律文化的形成
英美法系的基本结构是在普通法和衡平法的分类基础上建立的。普通法代表立法机关(协会)的法律，衡平法主要代表审判机关(法官)的法律(判例法)，衡平法是对普通法的补充。从历史上看，1215年英国约翰国王与反叛贵族在温莎签署《男爵条款》，成为了英国“法治”《大宪章》的前身。13世纪英国出现了国会，14世纪形成了上下两议院的责任内阁制和现代政党制度，并完善了分权制衡程序制度。17世纪，国王威廉三世签署《权力法案》，用法律形式限制王权并确立君主立宪制度。19世纪，英国首相格莱斯顿提出自由贸易、取消保护关税、文官制度和不记名投票选举等制度，不断完善了英式个人主义社会秩序，丰富发展了契约精神和资本主义的自由精神。因此，在威廉公爵入侵不列颠之前，哈罗德王朝已根据古不列颠人、罗马人和撒克逊人的习惯，产生了原始的保护投资者利益的一种契约文化。在爱德华三世时期，英国经济进入了快速发展阶段，黄金借据成为流通的主要工具。为避免普通法过于严苛僵硬和不公正性，便利黄金借据物权、权益等资产的流通转让，产生了衡平法法系，形成了金融权益资产的合法受让、议让和转让等制度，衡平法也成为了英国三大法系的重要支柱，助推了个人主义社会自由理念的进一步形成，体现了去中心化、去信用中介和对权力予以制约的一种思潮，为现代社会的个体自由、权利和秩序等理念保护做出了巨大贡献。
2、与大陆法系的观念差异
从大陆法来看，欧洲的普世价值虽与盎格鲁·撒克逊人达成某些共识，但欧洲大陆历经罗马帝国时代，渐渐形成了中心化和集权化观念，“一体化”意识初露端倪。二战之后，欧洲大陆进入了合作与契约治理的博弈、多重性价值理念对冲的最优选择时期，欧洲大陆产生了契约统治的合作和制衡博弈的矛盾，以及尊重个体自由和民主平等普世价值的核心理念，同时欧洲各国民族处于势均力敌、此消彼长的时序博弈之中，不可避免地带有集权化和中心化的归属情绪，对个人权利保护、个体自由和利益诉求等政治意愿普遍高于英国人，也给英国人留下了“疑欧”情结。在依赖与怀疑国家权力的基础上，英国更强调个体的行为。因此，英国与欧洲大陆在社会价值观念上存在一定的分歧。
二、“萌芽”的数字生态
经过漫长的制度演变，传统经济形成了源于最古老的承兑汇票市场信用互认模式的记载为行为特征的约束机制。传统纸质票据的性质、无条件支付委托、票据金额、付款人和收款人名称、出票日期和出票人签章等权利义务的约定，构成了承兑汇票、贴现和转让的基本要素，也是资金融通、相互信任的基本模式。然而，从数字金融来看，纸质承兑汇票的要式性显然得到了简化，其通过背书节点和背书策略(智能节点)方式，为实体经济提供了以逻辑节点的混业交叉服务，金融条线业务将由背书策略的智能合约所取代，对分业的横截面式扁平化改革，业务界限越来越模糊。为此，我们有必要从传统票据行为入手，厘定数字票据的行为和生态特征。
从国际货币(或称国际本票市场)来看，全球86万亿美元总量和180多种货币，占比最高的是美国、中国和欧洲等全球最大的经济体(《全球视角下的区块链和加密数字货币发展报告》2017年12月20日，点滴科技资讯)。约30多种货币存在20%以上的通胀、货币政策调控不彰和政府腐败等问题，为此富人们将资产转移到其他升值货币或全球股票市场，中产阶层和穷人则面临软货币的贬值风险而被动地选择坚挺的国际货币。从中间商服务成本来看，全球视角下的区块链和加密数字货币发展报告认为，商品交易服务成本占交易金额9-15%，服务市场平台成本10-40%，其中优步20%、Soothe通讯35%、Airbnb20%、Grubhub10-15%，实体商店成本15-30%。在实体经济面临结构颠覆性改革之际，去中心化分布式账本可以实现零基础设施的低成本布局，给支付、清算、交易和确权，以及股权众筹、保险、债券、智能制造、贸易融资等多领域实现数字化应用。目前，传统票据服务存在成本高、效率低、操作性风险高等不可持续性“痛点”，即使采用了央行的中心化电票网络ECDS系统，仍然面临中后台每日对账需求、一级和二级托管人的巨量管理成本、司法监管的市场管理高成本等传统高资源消耗的问题，需要从票据行为进行“痛点”分析，以寻找数字模式改革的突破口。
传统经济的产业之间的联系是通过人的行为方式为纽带，建立起债权债务和权利义务的对等关系，从而形成商业互信的行为制度，由此演变为当今的英美和大陆两大法系的票据法。从广义行为来看，承兑汇票权利义务的创设、转让和解除，包含了承兑汇票的签发、背书、承兑、保证、参加承兑汇票付款、参加付款、追索等;狭义行为仅从债务角度进行约定，其包括承兑汇票的签发、背书、承兑、保证、参加承兑等。由行为约定作为保证的票据法，促进了经济实体的债权和债务顺畅地流通、转让和清偿，成为经济运行中信用保证的基础制度。从传统票据行为来看，票据背书行为是票据流通中信用承诺的基础，背书是承兑汇票收款人或持有人在转让票据时，在承兑汇票背面签名或书写文句的手续，记名背书应当写明受票人姓名或受票单位的名称，而不记名背书亦可以未写明受票人姓名或受票单位名称，经背书转让后的承兑汇票，背书人负有担保票据签发者到期付款的责任，若出票人到期不付款，则由背书人必须承担偿付的责任，经背书的票据所有权由背书人转给被背书人。
然而，在数字经济背景下，数字化供应链产业模式正在兴起，与互联网、移动物联网和物联网等虚拟和实体网络深度融合，上下游产业关联性更加紧凑，中间模式更加简洁地演变为节点服务模式。一个具有高度智能化、可视化和服务化的智慧供应链，不仅将设计、采购、生产、仓储、分拣配送、包装、销售、运输，以及产品交付客户和售后等服务进行智能互联，推进了传统商业流、信息流、资金流、物流、人员流、制造流和服务流等要素，向现代销售网络、信息、资金、物流、人员、制造和服务等多重功能融合的网络平台转变，形成了高效高质的协同配合的智能供应链系统，且在生产、销售和物流等不同行业之间，形成了深度融合的供应链和产业生态链。整体经济运营成本更加低廉，全要素生产率进一步提升，与此相对应的数字化金融服务方式也在悄然形成。这为票据行为的改变提供了场景的新突破，如背书节点的贴现区块高度体现了信用的可靠度，为承兑期限和贴现率提供了参考依据。
三、数字生态特征
未来，加密金融将以共同基金形式构建虚拟节点的共生性协同经营的生态系统开始“萌芽”。节点客户利用非对称加密技术和多样性功能，在“端、网、云”间直接处理和保存金融数据，实现智能“交付”、会计处理、风险评估和稽核等网络服务。在网间运行的加密承兑汇票，或是虚拟货币和数字资产，无须中央交易清算所的指导和监督，自我完成点对点交易和支付记账单位，实现业态的扁平化，业务处理的局部去中心化，而纵观全球的业务处理却显现为一体化和中性化的服务特征。而非对称加密技术又以公开 (publickey)和私有(privatekey) 密钥对形式，对任意长度二进制的数据值映射为固定长度的唯一紧凑型的二进制值，将散列数据更改为一段明文或字母，让哈希算法产生不同的且传统算法无法找到对应计算值的一种加密处理方式，其中仅对应一个私钥才能解密和业务处理，体现了分布式网络的安全性特点，让客户的第三方信任让渡于网络技术的信任。
近几年，由于数字经济的快速发展，促进了产业链上下游企业对历史交易、现有订单和未来履约等数据分析呈现爆发式增长的需求态势。在加密票据、贷款和抵押等顶层应用中，“端、网、云”的智能融合，促进了边缘计算与公云、联盟云、私云之间的分工协作，体现了分布式互联网的3.0特征。而边缘计算(Edge of computing)又将加密承兑汇票等网络敏捷地连接背书节点的需求，通过背书策略等智能合约，就近采集企业数据并计算，融合了开放的加密票据等数字金融的网络计算与核心业务数据等存储平台的应用，为智能企业提供前端实时业务最优决策咨询，以及安全与隐私保护的策略制定，实施前端与云端之间的有效互动等智能服务。而节点是社会生产、社交和生活等企业或个人场景相互联系的纽带，其具有就近采集动态数据，经前端智能计算，精准提供加密承兑汇票等决策服务的功能。由于网络技术将计算分析关口前移，以及背书节点的智能化发展，提升了前端客户的网络数据分析速度和能力，减少了网络传输和“云”处理的负担。为加强前端计算和分析能力，边缘计算为背书节点企业提供更为便捷的快速决策和咨询方案，而基于私有和公有“云”服务的互联网后端云计算，又为次背书节点企业提供了加密票据等综合信息和信用价值服务。在改造传统信息流、商品流和资金流的基础上，加密票据等技术方案与“云”金融计算和物联网等技术的加速融合，促进了企业数字化金融行为等边缘决策的快速发展，加密票据等金融边缘计算技术，即背书策略孕育而生。
为此，加密承兑汇票等金融生态系统融合了P2P扁平化业务结构、非对称加密技术和智能化边缘计算等技术特征，促进数字金融渐渐形成了多样性、多重性和不确定性等重叠的业态特征。以背书策略等智能合约来描绘加密票据的交易行为，承诺交易对手的信用特征，实现数字资产的未来经济利益、成本和价值的可靠计量;在非对称加密和失密状态下，实现数字资产的有效转让(assignment、negotiation、 transfer)等智能“交付”;对数字信息的智能挖掘、整理和分析，形成供决策参考的智能会计;依托大数据对客户投资能力进行智能分析等智能风险评估;对虚拟场景实时“智能搜索”和监督等智能稽核。其中，加密票据的行为核心在于，实行其价值交换的代码标准和守则的智能规则的制定。如社会生产、社交和生活等企业或个人场景，经背书策略认为需要产生一项加密票据交易的需求，交易需求向背书节点的P2P网络发布，节点网络使用已知的算法验证加密票据交易请求和背书节点的身份，经验证后的交易请求会涉及加密票据、加密货币等加密银行系列业务产品、背书策略的智能合约条款、记录或其他信息等。一旦验证通过，加密票据交易就会与其他交易一并创建形成一个新的区块，并加入到整个网络账本之中，新的区块会加到现有区块链中并永远保存，且加密数据不会被改变。此刻，加密票据的交易即告完成。在交易当中，加密票据或货币成为了一种交易的媒介，在区块链中创建并以加密后的固定字节进行电子化存储，使用加密技术控制其产生以及确认票据头寸转账与否。作为数字记账工具，加密票据不像纸质票据可作抵押、黄金可以赎回，其本身没有物理形态，也没有内在价值，仅存在于网络之中。因此，没有实际物质支撑的加密票据，依靠网络认知价值和共识效应，两者结合改变了中心化可信度严重下降的问题，网络认可极具创意的底层技术和鲜明的时代特性，其颠覆了传统的投融资观念，所以网络技术奠定了新兴价值投资观念的形成。
同理，在数字化供应链经济模式下，上下游企业需要通过智能化供给和需求来揭示其内在生产价值。当企业使用加密共识机制时，越来越多的背书节点认为，该加密票据有其投资价值，则其贴现率就会不断上升，而供给则受背书节点的共同监督，受制于背书节点企业的经济运行状况，其中，智能合约的激励模式又为区块链的高度增加了信任的动力，推动了分布式网络的理性发展。背书节点作为代理人，促进主体行为的有效协调，促进加密票据的全流程快速交易。故此，节点平台承担着智能合约与其他平台之间的快速应用性开发的任务，其业态已经从传统票据演变成点对点融资和背书信任的关系，淡化了纸质形态下要式性特征，利用零知识证明技术来传承和保留背书、被背书、贴现、承兑和追索等票据权利和义务的特性，让前手与后手形成在线示证与验证的关系，示证节点向验证节点表明身份秘密，让验证节点完全信任，但又对验证节点不泄露示证节点的身份信息。故背书节点和背书策略成为加密票据关注的焦点。
四、背书节点和背书策略
背书节点(Endorsement)是并非承担被追索的责任，而是以其自身节点的信誉度向网络发布证明或声明，证明另一个节点也同样可信可靠。而背书策略(Endorsement Policy)是用来指导背书节点进行正确的背书，通过策略来确定交易的正确背书，也是智能合约的具体运用。当节点收到一个交易请求时，它会调用与该交易的验证系统，并作为交易的一部分来确定交易流程的有效性。因此，一个加密票据的交易需得到一个或多个背书节点的有效背书，当所有背书节点签发了有效证书，且预期的信息也具备了有效的签名，同时具备合适的背书节点数量与指向预期的指定来源节点时，称之为优秀的背书策略。此刻，背书节点将形成三种类型，即：客户端或提交客户端节点、信任节点、共识服务或投票者节点。第一种背书节点将形成客户端向背书者提交一个实际的加密承兑汇票交易申请，并且向网络申请排序服务和广播业务交易的内容;第二种信任节点形式是提交加密票据交易申请后，维护业务状态、总账的副本和背书;第三种是共识服务节点或投票者节点，通信服务节点实现了加密承兑汇票业务申请的原子广播与完全排序广播等投递保证。客户端显示终端用户的经营状况，智能化创建并调用交易记录，同时与节点及排序服务建立区块链通信关系。节点接收来自区块形式的存储服务排序与状态更新请求，并承担维护状态和总账的责任。因此，背书节点主要承担响应特定链代码的背书请求，在加密票据交易提交前，对交易进行验证和背书处理，每个链代码可指定或被指定一个背书策略，由此产生了背书节点的集合问题，其需要策略定义指定某些合法节点并对其进行背书等交易必要条件的选择，且完成集合的签名或联合签名等。而排序服务节点将产生多种加密票据服务方式，并存在不同的路径和分布式协议。因此，背书策略关注链码相关的键或者标识符等背书节点的集合、更多的链代码元数据、背书的元素，以及其它信息等，均可作为背书策略的要素条件。
五、加密承兑汇票的分叉特性
在全球，数以千计的区块链项目正在蓬勃兴起，却难以适应67个行业和147个子行业的全球多元化发展需求(《达尔文与七十二变： Achain“分叉理论”惊艳新加坡区块链亚洲峰会》2017-11-29，铅笔盒)。从今年8月的比特币主链分叉来看，分叉特性提升了区块容量、增强了交易性能，解决了数字标的的扩容问题。如何用一个背书节点来满足不同行业的需求，渐渐成为数字经济底层技术发展的瓶颈。分叉特性为加密金融生态奠定了构建互动、互联、互通的基础。利用分叉获得不同的区块链，既满足了不同的商业应用和性能需求，又适应了云计算的数据需要，也保留和继承了背书节点的数据原型。通过分叉网络承载的背书节点的身份、资产、信用、健康等信息形成关联，承兑汇票行为能被识别和记录，并与信用、资产进行互联时，分叉型互联网络的加密票据业态基本成形。当背书策略发起一份分叉申请时，只要申请符合智能规则的协议要求，收到申请的背书节点就会给予反馈。新分叉网络包括：创始块、主背书节点、服务识别号、分叉高度等将信息被登记。当区块链到达某一高度，背书策略依照申请进行分叉，形成新的业务区块网。新业务区块的共识方式、数据存储、区块容量等均有主背书节点自主定制，并承担分叉的简化、效率的提升和成本的降低等平台调整的义务。其中，加密承兑汇票的公有协议却成为连接不同网络之间的桥梁。从分形理论来看，条线业务的项目区块链成为一个背书节点，而公有协议成为各节点连接的通道，其实现区块链之间，以及区块链与非区块链网络之间连接和信息共享的纽带。因此，分叉特性将背书节点、加密票据与加密银行和加密金融之间，勾稽成节点与“星系”和“宇宙”的智能合约和智能沙盒的安全稳定的区块链网络。
六、对策建议
1、正确认识需求层次向数字理论迈进的重要性。数字经济正成为引领新常态、壮大新经济、打造新动能的主要“引擎”。十九大提出要建设网络强国、数字中国、智慧社会。目前，传统网络不适应全球中心化发展的要求，需要从底层数据结构进行改造。从需求层析来看，生存需求是通过整理数据，形成关系型数据，也是数据建设的初级阶段;当社会产生对数据的使用需求后，通过应用数据开始关注非相关性数据的结构;当社会产生对数据的安全需求后，通过哈希算法的分布式数据结构满足网络的安全性要求;当数字社会产生自我实现需求后，边缘计算和人工智能等技术与区块链技术融合，实现智能数据在“端、网、云”间安全、有效的传输。为此，笔者建议：作为背书节点的政府、机构和个人，各行各业的业务习性是通过应用层予以体现，而底层技术是根据应用层状态而设计，背书节点和策略随业态的属性要求而变，尤其是金融行业，银行、保险和证券等业务条线繁杂，项目繁多，票据业务伴随经济金融项目而生。研究传统社会行为属性，旨在将其行为属性如何转换成A人工智能B区块链C云计算D大数据等数字特征，让人类从传统的生产生活方式向节点、星系和宇宙等网络空间迈进。因此，我们需要从技术结构和特性出发，尽快将传统业态与金融技术融合，让《中国制造2025》、《促进大数据发展行动纲要》、《国家信息化发展战略纲要》、《“互联网+”人工智能三年行动实施方案》等一系列文件真正落地开花。
2、正确认识底层技术是形成新型产融生产关系的核心。在全球经济一体化，以及计算机、信息和人工智能等技术高速发展的背景下，供应链管理与互联网、移动互联网和物联网等深度融合，将传统供应链塑造成具有高度智能化程序化转变。在经历漫长的制度演变中，金融技术由无序的数据结构到数据的交叉验证，再到分布式账本，由相关性到非关系性，再到区块链结构的发展，银行等金融机构开始由主动型向节点服务型转变，成本的外部化向内部化转变，产融角色关系发生了质的变化，在此必须引起社会各界的高度重视。
3、明确加密金融的发展方向，促进加密承兑汇票生态的形成。过去几年，我国互联网金融发展十分迅速，短短几年其市场规模已超过欧美等国家。P2P理财、网络借贷、股权众筹、互联网保险、金融资产交易所、资产证券化等互联网金融创新屡见不鲜，但其中不乏“庞氏骗局”。金融科技公司之间的发展、数据分布和数据使用、金融科技公司与金融机构之间的发展、Fintech (金融科技)和RegTech(监管科技)的发展、金融消费发展和金融消费者保护等问题需要监管部门协调解决。在他律信用责任体系尚不完备、自律信用责任体系又严重缺位的背景下，我国金融市场传统信用观念和管理模式滞后于市场端金融产品的开发，使得客户端金融便利化的风险敞口开始暴露。因此，需要借鉴发达市场的金融创新理念，培育自律金融文化是推进加密承兑汇票生态形成的重要保证。
4、加速数字技术等知识观念的学习创新。金融的本质是解决实体经济发展中的经营风险、价格风险和信用风险，提升服务实体所需的风险管理能力是银行服务的根本宗旨，更是金融创新的核心所在。传统银行需要加速转型，需要从观念上体现全球“大金融”的概念，需要跨学科、跨领域、跨行业、跨国界等角度调整思维，需要从宏观层面和技术层面协同发力，形成加密金融“试验+学习+改革+创新”运作模式，逐渐形成符合加密金融免信任需求的经营观念。因此，加密承兑汇票生态呼唤稳健发展的全球一体化监管的合规和可持续的市场生态培育机制。——江西财经大学九银票据研究院
