一、本周资金市场回顾 1、央行今日公告称，为维护季末流动性平稳，开展400亿元7天期逆回购操作，800亿元14天期逆回购操作.因今日无逆回购到期，当日实现净投放1200亿元。此外，LPR改革后今日迎来第二次报价，1年期LPR利率为4.20%，前值为4.25%，下调了5个BP
一、本周资金市场回顾
1、央行今日公告称，为维护季末流动性平稳，开展400亿元7天期逆回购操作，800亿元14天期逆回购操作.因今日无逆回购到期，当日实现净投放1200亿元。此外，LPR改革后今日迎来第二次报价，1年期LPR利率为4.20%，前值为4.25%，下调了5个BP。
2、本周央行累计开展3200亿元逆回购操作，因本周累计有2700亿元逆回购到期，本周实现净投放500亿元。此外，本周二中国央行进行2000亿元的中期借贷便利(MLF)操作，另有2650亿元MLF到期。从全口径测算，本周净回笼150亿元人民币。本周受月中时点缴款缴税影响，叠加大规模资金到期，资金面承压，隔夜Shibor利率持续攀升至2.7460%高位，周内涨幅超30个BP。央行缩量续作MLF、重启14天期逆回购、连续开展7天期逆回购等一系列操作呵护资金面，来维护季末流动性平稳。
二、本周票据市场回顾
转贴市场上，国股和城商票价格持续在窄幅区间内波动，大体维稳。周五价格微涨，略有企稳上行的趋势。
本周前四天，部分大行报价一直维持不变，邮储买断3-6月到期国股报价维持在2.70%。农行足年、半年国股报价维持在2.75%、2.70%。在大行稳定情绪的引领下，买卖双方报价较为积极，价格分歧逐渐改善，周内成交量呈现好转趋势。供需力量大体维持动态均衡，国股和城商票价格持续在窄幅区间内波动(小于3个BP)，大体维持相对稳定走势。周五，部分大行报价有所上调，邮储、农行价格均上调了5个BP参与市场收票行动，卖方出票较为积极，票价微涨，略有企稳上行趋势。
直贴市场上，前半周国股票和城商票价格大体持稳，后半周略有上涨趋势。
周一企业开票量显著回落至473.93亿元，而后逐步小幅增加到889.07亿元。本周多数直贴机构报价无明显波动，买方逐步释放配置票据资产需求，交易活跃度不断好转，国股和城商票价格无显著波动，大体上维持相对稳定走势。后半周，机构受资金成本和转贴市场影响，，收票需求下降，买盘力量略弱，国股和城商票价格微微上涨，略有企稳上行的趋势。从票交所数据可知，本周票据承兑量、贴现量和交易量周内持续小幅增加。其中，日均票据承兑金额有所减少，较上周下降9%，日均票据贴现金额较上周增加28%，日均票据交易金额几乎与上周持平。
三、下周展望
1、下周央行公开市场有1900亿元逆回购到期，1000亿元MLF国库现金管理到期。目前资金面呈现紧张态势，下周前半周预计央行适量开展逆回购操作补充市场流动性，后半周随着月末时点临近，财政支出力度的加大会对流动性进行一定的补充，因此后半周央行或将暂停公开市场操作。
2、转贴市场上，票据利率大概率会企稳上行。目前资金面呈现紧张态势，机构受资金成本影响，部分大行可能会主动上调价格参与市场收票行动，中小机构配置票据资产的意愿或会下降，预计票价会呈现企稳上行走势，但上行空间有限。
3、直贴市场上，临近月末，企业融资需要贴现需求会上升，预计票源会持续小幅增加。受资金成本和转贴市场影响，买盘力量有限，预计下周直贴价格会企稳上行。
