文/电票小熊猫 话说天下大势，合久必分，分久必合。 1三分天下：票据管理统一之路 公元1979年，央行批准部分企业签发商业汇票，票据市场起步，天下皆奉央行之正统，史称票据元年。 历经三十年的发展，票据已然成为企业重要的支付结算和短期融资工具。然而，
文/电票小熊猫
话说天下大势，合久必分，分久必合。
1三分天下：票据管理统一之路
公元1979年，央行批准部分企业签发商业汇票，票据市场起步，天下皆奉央行之正统，史称“票据元年”。
历经三十年的发展，票据已然成为企业重要的支付结算和短期融资工具。然而，纸质操作方式效率低、风险高，制约了市场的进一步发展。
公元2009年，央行推出电子商业汇票系统(ECDS)，开启了票据电子化的新时代，史称“电票元年”。
电票以数据电文形式签发、流转，能够保证其真实性和安全性，没有伪造、丢失、损毁等风险，相比于纸票有诸多优势，然而，受制于当时信息化程度、市场习惯、使用意愿等原因，推出后并未得到迅速普及。
电票市场之“官渡之战”
公元2016年，农行、中信银行、宁波银行等相继爆发票据风险大案，央行决心加快电票发展，筹建上海票据交易所，电子化首先从银行间市场开始，史称电票市场“官渡之战”。
攻势主要分两路并进：一方面，通过行政手段提升电票业务占比，2018年1月1日起，原则上单张出票金额100万元以上的商业汇票全部通过电票办理;一方面，筹建上海票交所，将ECDS移交票交所运营管理，要求电票贴现后业务切换至票交所开发运营的“中国票据交易系统”(票交所系统)。
电票市场之“北方统一”与“南北分野”
公元2018年国庆，纸电融合功能投产上线，贴现后业务全部通过票交所系统办理。票据银行间交易市场基本统一，可视为电票市场“北方统一”，电票市场呈现银行间市场与企业间市场“南北分野”之局面。
票交所系统除了基本的票据信息登记功能外，还具有报价交易、清结算功能，接入系统的银行等金融机构从事票据转贴现、再贴现交易，可以实现票款对付。然而，贴现前环节，虽然电票同样在票交所运营管理的ECDS系统上运行，但是没有统一的报价交易、清结算功能，电票在企业间流转没有可靠的票款交易见证等服务。
电票市场之“三国鼎立”
随着票据市场的发展，票据融资功能显现，企业间票据流转，事实上分为支付与融资两种类型，二者各有特点，不可等同视之。时至今日，虽然电票市场皆奉央行指定票交所之正统，但电票市场实分为三国。一曰票交所统辖之银行间电票交易市场，一曰企业间票据支付型流转，一曰企业间票据融资型流转。
商业汇票起初是作为支付结算工具使用的，但由于具备延期支付的特点，随着票据市场发展，其短期融资功能逐步增强，于是企业间票据流转可以分为基于真实贸易背景的票据支付型交易，以及“买卖票据”的融资型交易。由于市场需求真实存在，近年来，市场上自发形成了一些提供票据信息撮合服务、票款交易见证服务提供商。
天下两分：票付通吞并票据支付领域
电票市场之“偷渡阴平”
公元2018年末，票据市场即将走过四十年的关键时刻，上海票交所发布“票付通”产品。这释放了重要的信号，票交所开始进军企业间票据流转市场，可视为电票市场的“偷渡阴平”之战。详见《票付通杀死票据中介?我倒觉得是重大历史机遇(一)》
“偷渡阴平”之战是三国末期，魏国征服蜀国的一次决定性的军事行动。公元263年8月，十八万魏军分三路南下。钟会指挥的东路军是主力，被蜀军阻拦在天险剑阁，无法前进。魏军西路指挥官邓艾在攻占沓中后，向钟会建议说：“如果从阴平偷越，直向涪城，剑阁守敌必定回救涪城，大军即可乘势前进;如果剑阁守敌不撤，涪城空虚，定能攻下。” 钟会接受这一建议，令邓艾实施。
阴平与剑阁相隔百余里，是氐羌民族居住区，崇山峻岭，很难行走，蜀军也没有设防。邓艾从沓中出发，通过了阴平小道，直扑涪城。涪城守将马邈面对从天而降的魏军，不战而降。魏军从此迅速连下涪城、绵竹，逼近成都，刘禅投降，蜀汉亡。
三足鼎立变天下两分
票付通产品是一个很聪明的产品，由于能够带来客户，因此得到了商业银行的大力支持，首批上线的招行、中信银行等积极推广票付通。另一方面，市场上没有其他的竞品可与票付通争夺票据支付服务市场，三足鼎立格局变成了天下两分。
天下一统开序幕：贴现通
针对民间票据市场的第一枪
公元2019年5月27日，贴现通成功投产上线，意味着票交所正式对民间票据市场打响了第一枪。银行票据直贴业务是最主要的进攻力量。
贴现通的推出，将产生以下几个影响：
1、解决了必须在贴现行开户的问题。企业在既有开户行即可申请贴现，但凡有银行可以办理贴现，交易即可达成。
2、促使银行推进统一授信。目前银行的授信仍然按照区域化管理，但是银行如欲参与票据经纪业务，必然需要线上开展贴现业务，并将企业授信统一到全行层面进行管理。
这个影响不可谓不大。开户不便、区域化授信这两大问题，是票据中介业务活跃于银企之间的重要理由。贴现通上线后，这两个问题将得到解决。
银票方面战况
在银票方面，银票在线贴现本就不是什么新鲜事物了，但必须开户是最大的限制。现在，商业银行凭借着贴现通打破业务壁垒长驱直入，中介在银票直贴方面丢失大半江山。
商票方面战况
商票方面，银行大军的推进进度有限，原因主要有两点：
第一点还是银行的节奏问题。商票背后是商业信用，银行承做银票业务和商票业务的逻辑本就完全不同。加上最近发生的假电票问题，监管对于商票业务的态度更加谨慎。
第二点在于商票流转难、融资难的问题不是只靠银行就能解决的。银行是强监管行业，虽然实力强劲，但是受到的限制很多。一个完整的商业信用体系，必须建立完整的评级、增信等行业体系，没有其他力量助攻，银行很难推进。
票交所御驾亲征：标准化票据
票交所兵权在握，御驾亲征
公元2019年8月15日，标准化票据横空出世。这意味着票交所不再单纯依靠商业银行直贴业务，天下兵权在握。
为什么这么说?大家请看：
根据票交所《关于申报创设2019年第1期标准化票据的公告》中标准化票据的定义，我们可以看到，对于基础资产的要求，仅有承兑人等核心信用要素和期限的要求，尽管第1期基础资产是已贴现商业汇票，但未贴现票据，同样可以作为基础资产。这是第一点。
第二点，从上面的信息可以看出，标准化票据符合《资管新规》第十一条的规定：1、等分化，可交易。2、信息披露充分。3、集中登记，独立托管。4、公允定价，流动性机制完善。5、在银行间市场、证券交易所市场等经国务院同意设立的交易市场交易。这意味着，银行、非银资金(借助资管通道)都可以大举入场。
接下来我们可以设想一下了：一家机构(银行或非银)持有一定数量的同一承兑人的票据(银票或者商票皆可，贴现或者补贴线都行)，可以通过创设标准化票据，直接对接海量资金，这是一个多么美(zhen)妙(jing)的事情。
悄悄话：上面这段话包含了一个巨大的商机。
以上三点分析完，我们终于可以说，票交所受限于商业银行久矣，标准化票据，无疑使得票交所掌握了天下兵权，票据中介和其他民间票据资金，真的应该早做打算了。建议回顾一下笔者之前的文章《【电票三国】贴现通来了，票据中介去向何方?》。
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